持有规则：无止损信号时，持有周期≥5 年，避免频繁交易（年换手率≤10%）。
四、实践案例：普通人的医药股投资组合构建
假设普通投资者有 100 万元资金，按上述框架构建投资组合：
核心资产（70 万元）：
卫星资产（20 万元）：
现金储备（10 万元）：活期存款或现金管理类产品，占比 10%。
根据历史数据回测，该组合的年化收益率约为 15%-18%，年化波动率约为 18%-22%，风险收益比显著优于沪深 300 指数（年化收益率 8.3%，波动率 28.5%），且具备极强的抗周期能力 ——2008 年、2015 年、2022 年三次市场大跌中，该组合的最大回撤分别为 25%、22%、18%，远低于沪深 300 指数的 48%、45%、32%。
结论：价值投资的本质是理性的复利
吴老师从 1 万元到百亿市值的财富传奇，并非源于 “股神” 的光环，而是理性投资原则的必然结果。他的投资生涯证明：投资的核心并非预测市场涨跌，而是通过对资产内在价值的量化分析，找到具备安全边际的标的；并非追求短期的高额收益，而是通过长期持有与资产配置，实现跨周期的财富复利；并非依赖运气或直觉，而是通过严格的风险控制，规避市场波动的冲击。
当前的医药股布局，是吴老师价值投资体系的延续与深化 —— 他看到的并非 “赛道热点”，而是 4 亿人口老龄化带来的确定性需求，是医药股当前显著的估值安全边际，是成瘾性消费标的的长期增长潜力。这一布局，恰如格雷厄姆所言：“投资的关键不在于战胜市场，而在于战胜自己的情绪与贪婪”。
对于普通投资者而言，无需羡慕 “股神” 的传奇，而应学习其背后的理性逻辑：建立可量化的标的选择标准，构建科学的资产配置模型，坚守严格的风险控制规则。正如格雷厄姆在《聪明的投资者》中最后的告诫：“投资成功的关键，是拥有正确的投资原则，并坚持执行它们”。在这个充满投机与浮躁的市场中，唯有理性与坚守，才能穿越牛熊，实现财富的稳步增长。
