从对比可见，吴老师的进化之处在于：其一，针对中国市场 “政策影响大、波动性高” 的特点，强化了政策风险对冲与资产配置的分散化；其二，聚焦 “成瘾性消费” 标的（白酒、慢性疾病药物），这类标的在新兴市场具备更强的需求刚性与增长确定性；其三，在估值标准上，既保留了格雷厄姆的低估值要求，又吸收了巴菲特对优质标的的适度估值容忍，实现了 “价值与成长的平衡”。
这种进化并非对经典价值投资的背离，而是基于市场环境的理性调整 —— 正如格雷厄姆在《证券分析》中所言：“投资哲学的核心是原则的一致性，而非方法的僵化”。吴老师的成功证明，价值投资并非只能在成熟市场奏效，只要坚守 “理性分析、安全边际、长期持有” 的核心原则，结合本土市场特性进行策略优化，就能在任何市场实现财富复利。
第五部分：普通人的价值投资实践指南 —— 可复制的量化投资框架
格雷厄姆的《聪明的投资者》不仅是写给专业投资者的，更是写给普通投资者的 “生存指南”。吴老师的投资体系，经过量化拆解后，完全可以为普通人提供可复制的投资框架：
一、标的选择的四步量化流程
行业筛选：选择 “需求刚性 + 成瘾性 + 低政策风险” 的行业，当前优先医药行业（高血压、心脏病、糖尿病赛道）、消费行业（高端白酒、食品饮料）、金融行业（零售银行）。
财务指标过滤：PE≤行业平均 60%，PB≤3 倍（医药股≤2.5 倍），净利润增长率连续 3 年≥8%，经营活动现金流净额 / 净利润≥1.2，股息率≥3%。
竞争优势验证：行业 CR5≥60%，标的市场份额≥10%，具备核心壁垒（品牌、技术、配方等）。
风险排查：政策风险（集采占比≤30%）、财务风险（资产负债率≤60%）、经营风险（管理层变动影响小）。
二、资产配置的量化模型
核心资产配置（70%）：A 股优质标的（40%）+ 港股医药 / 消费标的（20%）+ 海外消费 ETF（10%）。
卫星资产配置（20%）：债券基金（10%）+ 货币基金（10%）。
现金储备（10%）：用于市场低估时加仓或应对突发情况。
再平衡频率：每半年一次，当某类资产占比偏离目标 ±10% 时，立即调整。
三、风险控制的三大量化规则
止损规则：标的 PE 升至历史 90 分位，或净利润增长率连续 2 年低于行业平均，减持 50%；标的基本面恶化（核心壁垒丧失、政策风险爆发），全部卖出。
加仓规则：标的 PE 跌至历史 20 分位，或行业出现系统性低估（如医药股平均 PE 低于 25 倍），加仓至目标配置比例的 120%。
