从1万到100亿：吴老师的复利奇迹与医药股的百年机遇——格雷厄姆式价值验证

云南白药（1997-2007 年）：净利润增长率波动 20%-25%，现金流净额 / 净利润平均 1.4，股息率平均 3.1%，稳定性极强。

贵州茅台（2001 年买入价 23 元）：PE=28 倍，白酒行业平均 PE=45 倍，估值折价 38%；每股净资产 6.17 元，PB=3.7 倍，考虑品牌溢价调整后安全边际仍达 25%（格雷厄姆允许消费类垄断标的放宽 PB 限制）。

云南白药（1997 年买入价 5.3 元）：PE=22 倍，中药行业平均 PE=38 倍，估值折价 42%；PB=2.8 倍，低于 3 倍安全线。

买入价 5.3 元 / 股，2023 年股价 92 元 / 股（前复权），股价涨幅 1673%；

分红再投资：1997-2023 年累计分红 18.6 元 / 股，分红再投资后实际收益率达 700 倍（5.3 元 ×700=3710 元，对应 2023 年复权后股价 + 累计分红）；

年化收益率：21.7%，远超同期沪深 300 指数 8.3% 的年化收益。

买入价 23 元 / 股，2023 年股价 1700 元 / 股（前复权），股价涨幅 7291%；

分红再投资：2001-2023 年累计分红 268 元 / 股，分红再投资后实际收益率达 800 倍（23 元 ×800=18400 元，对应 2023 年复权后股价 + 累计分红）；

年化收益率：32.5%，成为吴老师资产从 20 亿增至 100 亿的核心驱动力（仅茅台一只股票的收益即超百亿）。