跨周期再平衡机制：当某类资产的占比偏离目标配置 ±10% 时，启动再平衡。例如，2007 年 A 股牛市峰值时，A 股资产占比升至 82%（偏离目标 70%+12%），吴老师果断减持 12% 的 A 股资产，补充至海外市场与现金储备；2015 年股灾前，A 股资产占比升至 79%，再次启动减持，将比例回调至 70%；2022 年医药股低谷时，A 股医药资产占比降至 18%（偏离目标 25%-7%），则加大医药股配置，将比例回调至 25%。
现金储备的量化标准：始终保持 10%-15% 的现金储备，用于应对市场极端波动或突发性套利机会。现金储备的上限与下限，基于 “市场估值分位” 动态调整：当市场平均 PE 高于历史 80 分位时，现金储备提升至 15%；当市场平均 PE 低于历史 20 分位时，现金储备降至 10%。这一策略既避免了满仓踏空的风险，又保证了在市场低估时的加仓能力。
三、风险控制机制：基于安全边际的止损与持有规则
格雷厄姆的风险控制核心是 “安全边际”—— 只有当资产价格显著低于其内在价值时，才具备投资价值；当价格高于内在价值的一定比例，或资产基本面发生根本性变化时，果断止损。吴老师的风险控制机制，正是这一原则的延伸，具体表现为三大规则：
基本面止损规则：当持有标的的核心财务指标（净利润增长率、毛利率、现金流净额）连续两年低于行业平均水平，或行业壁垒被打破（如垄断地位丧失、核心技术被替代），立即止损。例如，吴老师曾持有某家电企业，2010-2011 年其净利润增长率连续两年低于行业平均水平 15 个百分点，且市场份额被竞争对手抢占 5 个百分点，他果断卖出，避免了后续 30% 的股价下跌。
估值止损规则：当持有标的的 PE 高于历史 90 分位，且高于行业平均 PE50% 以上时，减持 50% 的仓位；若 PE 继续升至历史 95 分位，全部减持。以贵州茅台为例，2021 年其 PE 升至 60 倍（历史 90 分位为 55 倍，行业平均 PE 为 35 倍），吴老师减持 50% 的仓位，规避了后续 25% 的股价回调。
长期持有规则：对于基本面未变、估值未达止损线的标的，坚持 “终身持有”。这一规则的本质，是享受企业成长的复利收益。以云南白药为例，1997 年买入价为 5.3 元 / 股，截至 2023 年股价为 92 元 / 股（前复权），年化收益率达 18.3%；若加上分红再投资，年化收益率升至 21.7%，30 年复利增长 700 倍，完全符合格雷厄姆 “长期持有优质资产” 的理念。
