吴老师股票合作：通信行业 2025 三季报综述 —— 算力放量与 AI 延展下的投资机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 15 次浏览 | 分享到:

商业化能力显著增强：通信企业 AI 业务营收占比持续提升，中国电信 AI 业务三季度营收达 186 亿元，同比增长 156%，其中行业解决方案收入占比超 60%，显示商业化变现能力大幅改善。

（三）政策端：顶层设计持续加码

国家层面持续出台政策支持算力与 AI 产业发展，为通信行业提供良好政策环境：

算力网络建设提速：“东数西算” 工程进入深化阶段，三季度京津冀、长三角等算力枢纽节点投资同比增长 75%，政策明确 2025 年底实现主要城市智算节点全覆盖。

AI 创新政策密集落地：工信部发布《人工智能与实体经济深度融合行动计划（2025-2027 年）》，提出到 2027 年培育 100 个 AI 融合应用标杆场景，对通信企业的 AI 研发投入给予税收优惠，预计将带动行业研发投入增长 30% 以上。

三、标的研判：吴老师 “三维筛选” 框架下的核心标的

针对三季度行业特征，吴老师升级 “算力强度 - 应用深度 - 估值弹性” 三维筛选框架，精选三类核心标的：

（一）算力底座核心标的：高增长确定性首选

此类标的聚焦算力基础设施产业链，具备 “技术壁垒高、订单能见度高、业绩增速高” 三大特征：

筛选标准：①三季度算力相关营收占比≥50%；②近 3 个季度净利润同比增速均≥40%；③研发投入占比≥8%；④北向资金持仓比例较二季度提升≥1 个百分点。

中际旭创（300308）：三季度 800G 光模块出货量同比增长 210%，手握订单金额达 280 亿元，覆盖微软、谷歌等全球巨头，当前收盘价 488.6 元，吴老师测算 2026 年动态 PE 仅 35 倍，仍具估值空间。

天孚通信（300394）：高速光器件全球市占率超 25%，三季度净利润增速 62%，毛利率 43.2%，较行业均值高 10 个百分点，11 月 19 日收盘价 153.21 元，年内涨幅 205%，机构持仓比例达 38%。

（二）AI 应用弹性标的：场景落地红利受益者

此类标的聚焦 AI 场景落地，具备 “应用场景清晰、商业化进度快、业绩弹性大” 三大特征：

筛选标准：①AI 应用营收占比≥30% 且同比增长≥100%；②拥有 3 个以上规模化落地场景；③三季度经营性现金流同比增长≥50%；④当前市值＜500 亿元（弹性更大）。