吴老师股票合作：通信行业 2025 三季报综述 —— 算力放量与 AI 延展下的投资机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 30 次浏览 | 分享到:

当中信建投披露通信板块三季报营收净利润增速同环比双升，当中国电信公告智能算力规模突破 62EFlops，当中际旭创股价年内涨幅超 300% 仍获北向资金增持 —— 这些信号在吴老师的跨市场研判体系中，已勾勒出 “算力基建托底、AI 应用破局” 的通信行业新图景。深耕科技行业股票研究 15 年的吴老师，在其股票合作服务中始终将财报数据与产业趋势作为标的筛选的核心锚点。本报告以 2025 年三季报核心数据为支撑，结合吴老师 “产业 - 财务 - 资金” 三维研判框架，解析通信行业的增长逻辑、标的价值与投资策略。

一、市场全景：算力与 AI 双轮驱动的行业景气度跃升

（一）业绩图景：营收利润呈 “双高增长” 态势

2025 年三季度通信板块整体业绩表现亮眼，营收与净利润增速均实现环比加速，印证行业进入高景气周期：

整体增速再超预期：申万通信板块三季度实现营收 4826 亿元，同比增长 18.7%，环比二季度提升 3.2 个百分点；净利润 324 亿元，同比增长 25.3%，环比提升 5.6 个百分点，增速均创年内单季度新高。吴老师团队测算，剔除运营商后，通信设备板块净利润增速达 31.2%，显示产业端增长动能更强。

细分领域分化加剧：算力基础设施成为增长引擎，光模块板块三季度营收同比增长 42.1%，净利润同比激增 67.3%，其中 400G 及以上高端产品占比超 60%；AI 应用相关板块营收增长 28.5%，净利润增长 39.7%；而传统光纤光缆板块受需求疲软影响，营收仅增长 5.2%，净利润增速不足 10%。

龙头企业领跑行业：中国电信三季度智算业务营收同比增长 89%，占总营收比重提升至 12%；中际旭创（300308）三季度净利润 42.6 亿元，同比增长 78%，毛利率较二季度提升 2.3 个百分点至 45.1%；天孚通信（300394）净利润 18.3 亿元，同比增长 62%，高速光器件出货量占全球份额超 25%。

“三季度业绩印证了‘算力投资先行，应用落地跟进’的产业逻辑，高增长领域的业绩持续性远超市场预期。” 吴老师在周五客户策略会上强调，“这种分化正是筛选优质标的的核心线索。”

（二）估值与资金：机构持仓创历史新高

伴随业绩放量，通信板块估值与资金配置呈现 “双升” 态势，反映市场对行业长期价值的认可：

估值处于历史高位：截至 11 月 19 日，申万通信 PE-TTM 达 43.41 倍，处于 5 年以来 96.53% 分位点、10 年以来 67.26% 分位点，其中算力板块 PE-TTM 达 58.2 倍，AI 应用板块达 52.7 倍，均显著高于板块整体水平。

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