通缩如同经济的 “低温症”，当物价持续下跌、需求萎缩、企业盈利下滑成为常态，散户的资产面临双重压力：现金看似保值却因企业裁员、收入下降而购买力相对缩水，股票和房产等资产则可能因价格下跌导致账面亏损。多数散户习惯了通胀环境下的投资逻辑，面对通缩往往手足无措，要么盲目抛售资产加剧损失，要么固守通胀期策略错失机会。吴老师凭借对通缩周期的深刻理解，为散户制定了一套通缩期资产配置策略，通过选择 “抗通缩” 资产、优化持仓结构，让财富在经济下行期不仅保值，更能捕捉结构性机会。
通缩的核心特征与对资产的影响：打破认知误区
通缩的本质是 “货币供应量减少或流通速度放缓，导致物价普遍持续下跌”，与通胀形成鲜明对比。吴老师通过数据解析，让散户看清通缩的真实面貌及其对各类资产的差异化影响，避免用通胀期思维应对通缩。
通缩的三大核心特征
物价持续下跌：CPI（居民消费价格指数）连续 6 个月以上负增长，工业品价格（PPI）跌幅更大，企业产品售价不断下降，利润空间被压缩；
需求萎缩与债务压力上升：消费者因 “买涨不买跌” 推迟消费，企业因需求不足缩减生产，同时债务实际价值因通缩而上升（如 100 万元债务在通缩 3% 时实际价值增至 103 万元），加重偿债压力；
货币政策宽松但传导不畅：央行通常会降息、降准释放流动性，但企业和居民因对未来悲观而 “惜贷惜花”，资金难以流入实体经济，形成 “流动性陷阱”。
2015 年中国经历短暂通缩（CPI 连续 9 个月低于 1%，其中 3 个月负增长），2008 年全球金融危机期间多国也陷入通缩，这些时期的资产表现为后续策略制定提供了重要参考。
通缩对不同资产的影响差异
通缩环境下，资产表现与通胀期截然不同，现金和高信用等级债券成为 “香饽饽”，而周期股和高负债企业资产则面临较大压力：
现金及等价物：通缩期物价下跌，现金购买力相对上升，100 万元在 CPI-3% 的通缩环境下，1 年后实际购买力相当于 103 万元，成为短期避险资产；但长期持有需警惕 “收入下降速度超过物价下跌速度” 的风险（如工资降 5% 而物价跌 3%，实际购买力仍下降 2%）。
固定收益类资产：高信用等级债券（如国债、AAA 级企业债）因避险需求上升而价格上涨，利率下行进一步推高债券价值，长期债券涨幅大于短期债券；而低等级信用债（如 BBB 级以下）因企业违约风险上升，价格可能暴跌。
权益类资产：整体承压但分化明显，必需消费（食品饮料、医药）等 “防御性行业” 抗跌性强，甚至能通过成本下降提升利润；而周期股（钢铁、煤炭）、高负债企业股票则因需求萎缩和债务压力，股价跌幅显著。
