（三）业绩预测：黄金业务成第二增长曲线，2026 年贡献净利润超 5 亿元
吴老师团队基于黄金价格与产能测算，盛屯矿业黄金业务的业绩增长路径清晰：
四、核心竞争力与财务健康度：抗风险能力强，增长可持续
除资源储备与业务布局外，盛屯矿业的核心竞争力还体现在 “抗风险能力” 与 “财务健康度” 上，这是公司在资源品周期波动中实现稳健增长的关键：
（一）核心竞争力：多品类对冲风险，全球化分散地缘风险
多品类对冲价格波动：公司同时拥有铜、钴、黄金三大资源品种，铜钴受益于新能源高景气，黄金受益于避险需求，三者价格相关性较低（2025 年铜与黄金价格相关性为 - 0.2，钴与黄金价格相关性为 - 0.1），当铜钴价格下跌时，黄金价格往往上涨，形成 “此消彼长” 的对冲效应，降低单一品种价格波动对业绩的影响。2024 年 Q4，铜价下跌 10%、钴价下跌 15%，但黄金价格上涨 8%，公司净利润仅下降 5%，显著低于同行（华友钴业净利润下降 25%）。
全球化布局分散地缘风险：公司资源分布在刚果金、南非、秘鲁、中国四个国家，其中中国与秘鲁政治环境稳定，刚果金与南非虽存在一定政治风险，但公司通过 “与当地政府合作 + 雇佣本地员工”（海外员工本地化率达 85%）降低风险，2025 年刚果金大选期间，公司矿山生产未受影响，铜钴产量反而同比增长 12%，抗风险能力显著。
（二）财务健康度：现金流充足，资产负债表稳健
现金流充沛，支撑项目扩张：2023-2025 年 Q3，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 18.5 亿元、25.2 亿元、22.8 亿元，年均复合增长率 12%，充足的现金流支撑公司海外并购与项目扩产（2024-2025 年海外并购支出 11 亿美元，均来自自有资金），避免过度依赖债务融资。
