三、标的研判：吴老师 “汇率适配性” 三维筛选框架
针对 2026 年汇率波动特征，吴老师升级 “弹性 - 估值 - 风控” 三维筛选框架，精选三类核心标的：
（一）汇率受益型标的：把握贬值红利
此类标的直接受益于人民币破 “7”，海外营收占比高或跨境业务突出，适合贬值初期布局：
美的集团（000333）：家电出口龙头，海外营收占比 55%，2025 年汇兑收益 8.2 亿元，套保覆盖率达 62%。当前 PE（TTM）12 倍，低于白色家电行业均值 18 倍，汇率每贬值 1%，净利润增速提升 1.8 个百分点。
立讯精密（002475）：电子制造龙头，AI 相关产品出口占比 38%，海外营收占比 60%，2025 年三季度汇兑收益 4.5 亿元。PE（TTM）22 倍，低于电子制造行业均值 28 倍，受益于 AI 商品贸易高增长。
华泰证券（601688）：跨境金融龙头，衍生品业务收入占比 25%，2025 年三季度跨境业务增速 42%。当前 PB 1.4 倍，低于证券行业均值 1.52 倍，套保需求升温下净利润增速预测超 25%。
（二）汇率避险型标的：抵御波动冲击
此类标的以内需为主导，现金流稳定且外资持股比例低，适合汇率波动期防御：
长江电力（600900）：水电龙头，内需占比 100%，北向持股占比 2.8%，近 3 年净利润增速波动率仅 2.1%。当前股息率 3.5%，PE（TTM）16 倍，为稳健型配置核心。
伊利股份（600887）：乳制品龙头，内需占比 92%，北向持股占比 2.5%，2025 年净利润增速 12%，现金流净额同比增长 18%。PE（TTM）18 倍，低于食品饮料行业均值 24 倍。
