政策面支撑有限：高盛资管 11 月最新报告指出，美联储 2026 年可能仅降息两次，远低于市场此前预期的四次降息。这意味着中美利差将维持在 100-150 个基点的区间，较 2025 年的 200 个基点收窄但仍具压力，人民币贬值动力未完全消退。吴老师团队测算，若利差维持 120 个基点，人民币对美元汇率中枢将上移至 7.05。

贸易面喜忧参半：中信建投首席经济学家黄文涛指出，2026 年中美经贸磋商取得阶段性成果，美方取消 10%“芬太尼关税” 并暂停 24% 对等关税一年，叠加非美经济体需求扩张，出口增速有望超预期。但世界贸易组织预测 2026 年全球商品贸易增速将降至 0.5%，北美库存积压导致的需求下滑将拖累我国对美出口，贸易顺差扩张幅度或收窄至 5% 以内，对汇率的支撑力度减弱。

资金面双向流动：2025 年三季度北向资金因人民币贬值净流出 A 股 42 亿元，但 AI 相关电子制造板块获外资逆势增持 18 亿元。吴老师分析，2026 年汇率破 7 后外资流出压力将集中在消费白马股，而出口弹性板块的资金流入可部分对冲这一影响，形成 “结构性资金再平衡”。

受益板块：出口驱动型行业：海外营收占比超 40% 的行业将直接受益于汇率贬值。吴老师团队测算，人民币对美元每贬值 1%，家电出口企业毛利率平均提升 0.8 个百分点，电子制造企业净利润增速平均提升 2.3 个百分点。2025 年上半年美的集团（海外营收占比 55%）汇兑收益达 8.2 亿元，占净利润比重 12%，印证汇率红利传导效应。