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认识周期在投资中的重要性

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-09-30 | 864 次浏览 | 分享到:

要研究周期,先研究人,要研究人,先研究人性,人性的表现就是心理和情绪。总得来说,由人参与的周期活动可以大致分为3个大类和9种细分。

1、基本面周期:经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期

经济周期取决于GDP(国内生产总值)周期:影响因素一是参加生产的总人口,二是生产效率。

政府调节逆周期:其实体现在政府逆周期调节,熨平经济波动,主要依靠货币政策和财政政策,但是政府官员也无法准确预测经济周期。

企业盈利周期:从理论上讲,所有企业的产出之和就是一个国家的 GDP,可是企业盈利波动幅度是 GDP波动幅度的两三倍,甚至更大。其中的主要原因是企业使用了两大杠杆——经营杠杆和财务杠杆。经营杠杆和财务杠杆导致企业销售收入的变化幅度被放大为变化幅度更大的企业盈利。

2、心理周期:心理钟摆和风险态度周期

投资像硬币的两面,不可分离。正面是追逐利润,反面是承担风险。从追逐利润来讲,投资人面对资本市场的心理和情绪就像钟摆,在恐惧和贪婪两个极端之间来回大幅摆动。


资本市场中的情绪波动,就像一个钟摆的运动一样。这个钟摆来回摆动,形成一道弧线,弧线的中心点完美地描述了这个钟摆的“平均”位置。

但是事实上,钟摆待在这个弧线的中心点位置的时间极短,一晃而过。钟摆几乎大部分时间都在走极端,弧线两端各有一个极端点,钟摆不是在摆向极端点,就是在摆离极端点。

每当钟摆接近极端点的时候,不可避免的结果是,钟摆会反转方向摆向弧线的中心点,或早或晚,反正肯定会反转。

3、市场周期:股市、信贷和不良债权市场、房地产市场

信贷周期相对于其他周期,影响力特别大。其实企业都是借短投长,因为短期贷款或者短期债券和商业票据的利率最低。但是企业投资的项目周期要长得多,所以企业都是不断地滚动融资,旧债到期借新债。

信贷周期对经济周期特别敏感,对企业盈利周期的影响特别大,对经济和市场的影响也特别大。

不良债权投资,其实就是破产企业的违约贷款和违约债券,中国的银行称之为不良资产。如果垃圾债还称得上“垃圾”,那么不良债权连“垃圾”都称不上。

一般投资人避之唯恐不及,而这正是不良债权具有巨大赚钱机会的根本原因。但是不良债权投资风险极大,只有少数高手才能玩得转。

房地产周期则是我们最关心的市场,它有三大特点:第一是产品从设想到交付客户长达几年时间,漫长的房地产周期起伏特别大,因此对房地产投资的盈利影响非常大。

第二大特点是开发商只见树木不见森林,只看到自己,没有想到很多同行会有同样的想法,结果出现“一窝蜂”现象,市场要么过热,要么过冷。

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