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私募基金老吴：“十五五”开局下的信用债图景——2026年趋势与策略

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 28 次浏览 | 分享到:
风险三：市场流动性扰动风险。基金销售费用新规实施后，短债、中短债基金可能面临赎回压力，导致短久期信用债抛压上升、价格回调；理财全面净值化后，投资者对净值波动的敏感度显著提升，若利率阶段性上行，可能引发理财预防性赎回，形成“净值下跌—赎回—抛售债券—净值进一步下跌”的负反馈循环，加剧市场波动。
风险四：政策调整与监管风险。“十五五”期间信用债市场监管体系将持续完善，若监管政策出现超预期收紧（如强化发行准入、严格信息披露要求等），可能对部分企业的融资能力形成制约，进而影响其信用资质；此外，地方政府债务化解政策若出现调整，可能对城投债市场形成冲击，需密切关注政策动态。

四、老吴团队的信用债投资策略与风控体系

面对2026年信用债市场“结构性机会凸显、风险分化加剧”的格局，吴老师团队基于二十余年固定收益投资经验，制定了“赛道聚焦、资质精选、久期灵活、风控闭环”的核心投资策略，同时构建全流程风险控制体系，确保在把握机会的同时，有效规避潜在风险。

（一）核心投资策略：四大维度精准布局

维度一：赛道聚焦，锚定政策核心方向。团队将严格遵循“十五五”政策导向，重点布局科创债、绿色债、转型债等政策支持类品种，聚焦科技创新、绿色低碳、高端制造、乡村振兴等核心赛道，坚决规避高耗能、低效率、隐性债务依赖度高的传统赛道。在具体品种选择上，优先配置5年以内期限的中高评级科创债与绿色债，兼顾票息收益与流动性。
维度二：资质精选，筑牢信用安全底线。采用“宏观-行业-主体-债券”四维分析框架，对发行主体信用资质进行全面评估。宏观层面重点关注经济复苏动能与政策导向变化；行业层面优先选择处于上升周期、政策支持力度大、竞争格局清晰的行业；主体层面重点筛选具备核心竞争力、盈利能力稳定、现金流充沛、负债结构合理的优质企业，尤其是央国企与行业龙头企业；债券层面优先选择担保充分、质押率高、条款友好的品种，规避无担保、条款苛刻的低评级债券。
维度三：久期灵活，应对市场波动风险。结合对信用利差“低位高波”的判断，团队将采取“短久期为主、中久期择机配置”的久期策略。核心仓位（占比不低于70%）配置1-3年期限的中高评级信用债，保障组合收益的稳定性与流动性；卫星仓位（占比不超过20%）在市场出现阶段性调整、信用利差扩大至合理区间时，择机配置3-5年期限的优质信用债，获取骑乘收益与估值修复收益；若市场出现明确的利率上行信号，及时缩短久期，规避利率风险。
维度四：交易灵活，把握阶段性机会。密切跟踪市场流动性变化、政策动态与信用利差走势，通过波段操作把握阶段性交易机会。当信用利差因市场波动出现超调时，逢低介入优质信用债；当信用利差收缩至历史低位时，及时获利了结；同时，利用不同品种、不同期限、不同评级信用债之间的估值差异，进行跨品种、跨期限套利交易，提升组合收益水平。
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