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私募基金老吴：煤炭开采行业长协与市场价倒挂下的底部机遇及合作方式全解析

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-28 | 1584 次浏览 | 分享到:

（二）信号二：下游需求逐步回暖，行业库存回归合理区间

煤炭行业的需求回暖主要体现在下游电力、钢铁、建材等行业的开工率提升与用煤需求增长。同时，行业库存水平也是判断供需格局的重要指标。当前，随着宏观经济政策的持续发力，下游工业企业开工率逐步提升，电力需求稳步增长；同时，煤炭行业库存已从高位逐步回落，回归合理区间。老吴团队表示：“需求回暖与库存回落的共振，将直接推动煤炭市场供需平衡向紧平衡转变，为行业底部确认提供坚实支撑。”

（三）信号三：煤企盈利触底，降本增效成效显著

煤企盈利水平的触底回升是行业底部确认的重要基本面支撑。虽然当前市场价格低迷导致煤企盈利承压，但头部煤企通过优化产品结构、提升长协销售占比、降低生产成本等方式，盈利韧性显著。随着市场价格的逐步回升，煤企盈利水平将逐步改善。老吴强调：“重点关注头部煤企的季度财报，若企业盈利出现触底回升迹象，且降本增效成效显著，将进一步确认行业底部区间。”

（四）信号四：政策红利持续释放，行业支持力度加大

政策支持是煤炭行业底部修复的重要催化剂。近期，相关部门已出台多项政策支持煤炭行业的健康发展，包括优化煤炭产能布局、完善长协定价机制、支持煤企技术升级等。同时，随着能源保供政策的持续深化，煤炭行业的长期发展环境将持续优化。老吴团队分析认为：“政策红利的持续释放将有效提振市场信心，加速行业估值修复进程。”

三、产业链投资机遇：聚焦三大核心环节，精选优质标的

在煤炭行业底部区间逐步确认的背景下，私募基金老吴团队从产业链视角出发，梳理出三大核心投资环节，重点关注具备成本优势、资源储备充足、技术领先的优质标的。这些标的将在行业估值修复过程中率先受益，实现业绩与估值的双重提升。

（一）环节一：优质动力煤开采企业——能源保供核心受益标的

动力煤是我国电力供应的核心能源，在能源保供政策的持续推进下，优质动力煤开采企业具备显著的长期投资价值。老吴团队建议重点关注两类企业：一是长协销售占比较高的大型动力煤企业，这类企业能够通过长协销售稳定盈利，对冲市场价格波动的风险；二是具备低生产成本、高产能利用率的动力煤企业，这类企业在行业低迷期具备更强的盈利韧性，在行业复苏期能够充分享受价格上涨带来的收益。例如，中国神华作为国内动力煤行业的龙头企业，长协销售占比高、产业链布局完善，盈利稳定性极强；陕西煤业则凭借优质的煤炭资源与高效的生产管理，生产成本处于行业低位，盈利韧性显著。

（二）环节二：优质焦煤开采企业——下游需求复苏弹性标的

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