政策红利的持续释放，推动房地产市场逐步企稳。国家统计局数据显示，2025 年 1-8 月，全国商品房销售面积同比降幅收窄至 5.2%，销售额同比增长 2.1%，时隔 18 个月后重回正增长；其中，核心城市改善型住房销售占比提升至 45%，高端住宅市场率先回暖。融创 “重庆湾” 项目聚焦核心城市核心地段的改善型需求，精准契合当前市场趋势，其动工与推货计划，也反映出头部房企对行业复苏的信心。
从产业链视角来看，超级项目的落地将产生显著的带动效应：上游将拉动水泥、钢材、建材等原材料需求；中游将带动建筑施工、装饰装修、园林景观等行业订单增长；下游将带动家电、家居、物业服务等行业消费。随着更多核心城市优质项目的开工，房地产产业链有望迎来从 “政策底” 到 “市场底” 再到 “业绩底” 的传导，催生结构性投资机会。
二、房地产产业链投资逻辑：从政策红利到业绩兑现
（一）核心投资主线：三条赛道把握机会
1. 头部房企：债务重组完成 + 优质土储，有望率先复苏
在行业调整期，头部房企凭借更强的融资能力、更优质的土储资源与更完善的供应链体系，有望在复苏周期中抢占先机。除融创外，保利发展、万科 A、龙湖集团等龙头房企近期销售数据均呈现回暖态势，2025 年 1-8 月销售额同比增长均超 10%。这些企业聚焦核心城市核心地段，产品以改善型为主，契合市场需求趋势；同时，融资成本处于行业低位（平均融资利率 4.5% 以下），财务状况稳健，业绩增长确定性较强。
从估值来看，当前 A 股房地产板块平均市盈率仅为 8.5 倍，市净率 0.7 倍，处于历史低位，估值修复空间较大。随着销售复苏与业绩兑现，头部房企有望迎来 “估值修复 + 业绩增长” 的双击行情。
2. 房地产产业链中游：订单复苏 + 集中度提升
房地产施工复苏将直接带动中游行业订单增长，其中建筑施工、装饰装修、建材等细分赛道值得关注。例如，建筑施工领域的中国建筑、上海建工，凭借在大型综合体、高端住宅项目中的施工优势，有望承接更多头部房企的优质项目；装饰装修领域的金螳螂、亚厦股份，在高端住宅与商业地产装修市场占据领先地位，订单复苏有望推动业绩增长；建材领域的东方雨虹（防水材料）、北新建材（石膏板）、海螺水泥（水泥）等龙头企业，将直接受益于施工需求的增长，且行业集中度持续提升，龙头企业市场份额有望进一步扩大。
3. 下游消费：住房交付带动后周期需求增长
“保交楼” 政策的推进与新开工项目的增加，将带动下游家电、家居、家纺等后周期行业需求增长。根据行业测算，每 1 亿元的住宅销售额，将带动约 2000 万元的家电消费、1500 万元的家居消费。随着 2025 年下半年至 2026 年住宅交付高峰期的到来，美的集团、格力电器、海尔智家等家电龙头，欧派家居、索菲亚、顾家家居等家居龙头，有望迎来业绩增长旺季。此外，物业服务行业也将受益于交付面积的增长，头部物业公司如保利物业、招商积余，凭借优质的服务能力与丰富的项目储备，有望实现规模与盈利的双重增长。
