股票操盘手吴老师：国际投行看好明年 A 股，实战布局方案助把握机遇

企业盈利弹性凸显：摩根士丹利测算显示，明年 A 股非金融企业净利润增速预计达 10%-12%，较 2025 年提升 2-3 个百分点。其中，消费板块受益于居民收入增长与消费信心恢复，净利润增速预计达 12%-14%；高端制造板块受益于技术突破与政策补贴，净利润增速预计达 15%-18%；金融板块受益于宏观经济稳定与不良率下降，净利润增速预计达 6%-8%。吴老师操盘团队跟踪数据显示，2025 年 Q3 以来，A 股上市公司业绩预告中 “预增” 比例从 45% 提升至 60%，其中消费、高端制造领域预增企业占比超 70%，预示明年企业盈利将进入改善周期；

经济结构持续优化：瑞银强调，中国经济正从 “投资驱动” 向 “消费 + 创新驱动” 转型，明年消费对 GDP 的贡献率预计超 65%，战略性新兴产业增加值占 GDP 比重预计突破 18%。这种结构优化不仅让经济增长更具韧性，也为 A 股市场培育出更多高成长标的 —— 例如，AI 医疗、智能驾驶、绿色能源等新兴领域的企业，预计明年营收增速将超 30%，成为 A 股行情的 “核心引擎”。

货币政策稳健偏宽松：桥水基金预测，明年中国央行将维持 “稳健的货币政策”，根据经济复苏情况灵活调整流动性，预计全年 MLF 利率或下调 10-15 个基点，社会融资规模增速保持在 9%-10% 区间。宽松的货币环境将降低企业融资成本，同时为 A 股市场提供充足的流动性支撑 ——2025 年 Q4 以来，A 股市场成交额从日均 7000 亿元提升至 1 万亿元，北向资金单月净流入超 500 亿元，均印证了资金对政策环境的乐观预期；

财政政策精准发力：高盛指出，明年财政政策将重点支持 “高端制造、科技创新、绿色低碳” 等领域，预计相关领域财政补贴规模超 5000 亿元，减税降费规模超 1.5 万亿元。同时，地方政府专项债发行规模预计达 4.5 万亿元，重点支持新基建（5G 基站、数据中心、特高压）与民生工程，直接带动产业链上下游企业订单增长。吴老师强调，财政政策的 “精准性” 将让资金向高景气赛道集中，避免盲目撒钱，这为操盘布局提供了清晰的方向；

资本市场改革深化：摩根士丹利认为，明年 A 股市场改革将持续深化，包括：全面注册制下 IPO 常态化与退市机制完善（预计退市企业数量超 50 家，提升市场质量）、互联互通机制扩容（新增港股通标的 200 只以上、A 股通标的 100 只以上，便利外资配置）、中长期资金入市机制优化（养老金、保险资金入市规模预计超 2000 亿元，稳定市场预期）。这些改革将提升 A 股市场的成熟度与吸引力，进一步强化国际投行对 A 股的配置信心。