基础化工周报解读：有机硅、R134A 价格上行！吴老师讲股票：反内卷趋势下的掘金策略

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-20 | 18 次浏览 | 分享到:

数据支撑：2025 年基础化工行业研发投入同比增长 25%，其中有机硅、氟化工板块研发投入增速分别达 30%、28%，技术型企业的估值溢价（PE）较传统企业高 15-20 个百分点。

三、吴老师实战策略：基础化工板块的 3 大选股标准，附案例与操作方法

“选对企业才能赚涨价 + 反内卷的双重红利，否则可能踩中‘涨价不赚利’的陷阱”，吴老师结合行业特性，给出 “供需匹配 + 反内卷能力 + 业绩验证” 的三重选股标准，普通投资者可直接落地：

标准一：供需匹配度 —— 优先选 “供给有优势、需求有增量” 的企业

1. 供给端优势：产能、成本、配额的 “护城河”

有机硅企业：需满足 “产能规模超 10 万吨（行业前 5）+ 自备工业硅 / 氯碱产能（成本低于行业均值 10%）”，如合盛硅业（有机硅产能 80 万吨，自备工业硅产能 200 万吨，成本较外购低 18%）、新安股份（产能 50 万吨，氯碱一体化，成本优势显著）；

R134A 企业：需满足 “环保配额超 1 万吨（国内前 3）+ 完整氟化工产业链（萤石 - 氢氟酸 - R134A）”，如巨化股份（配额 3.5 万吨，国内第一，萤石自给率 60%）、三美股份（配额 2.2 万吨，氢氟酸自备，成本低 5%）；

吴老师提示：“供给优势不是‘产能大’，而是‘能在价格下行时不亏损，价格上行时赚更多’—— 某有机硅企业产能 20 万吨，但无自备原料，2025 年涨价后毛利率仅 18%，远低于合盛硅业的 32%。”

2. 需求端增量：绑定高增长下游，避免 “需求萎缩” 风险

有机硅企业：优先选 “新能源（光伏、新能源汽车）用有机硅营收占比超 30%” 的企业，如合盛硅业（光伏胶用有机硅占比 35%，2025 年光伏装机量增长 30%，带动需求）、东岳硅材（新能源汽车密封件用有机硅占比 28%，汽车产量增长 12%）；

R134A 企业：优先选 “出口收入占比超 40%” 的企业，如巨化股份（R134A 出口占比 55%，海外需求增长 28%）、东岳集团（出口占比 45%，欧洲市场份额提升）；

标准二：反内卷能力 —— 看 “技术投入 + 产品结构” 的 “硬实力”

1. 技术投入：研发费用率超 5%，避免 “低水平竞争”

筛选方法：查企业年报 “研发费用”，有机硅、R134A 企业需满足 “近 2 年研发费用率超 5%，且增速超 20%”，如新安股份（研发费用率 6.2%，增速 25%）、巨化股份（研发费用率 5.8%，增速 22%）；