“2023 年 A 股局部牛市中，某中小券商投行因股权质押爆仓巨亏 12 亿元，最终被头部券商收购；2020 年疫情牛市后，某外资投行亚太区团队因重仓中概股退市资产，减值损失超 8 亿美元，被迫关闭中国股票业务；2007 年大牛市尾声，某券商投行因自营账户踩雷 ST 股，单日亏损破亿，沦为市场笑柄 —— 大牛市从来不是所有投行的‘盛宴’，狂欢背后，总有部分投行因贪婪、风控缺失或战略失误，坠入衰落的深渊。” 深耕资本市场二十年的 “吴老师讲股” 团队，通过复盘全球 5 次大牛市中 12 家衰落投行的案例，提炼出 “盲目扩张、风控失守、业务畸形、踩雷风险” 四大血泪教训，不仅为投资者揭示牛市下的投行风险，更构建了一套 “风险排查 - 标的筛选 - 资产避险” 的完整服务体系，帮助投资者远离投行关联风险，把握牛市真机会。本文将拆解大牛市下投行衰落的真相，提炼投资启示，详解吴老师的专业合作模式。
一、大牛市下投行衰落的四大血泪真相：狂欢中的致命陷阱
大牛市往往掩盖投行的潜在风险 —— 高收益预期下的盲目扩张、风控标准的主动放松、业务结构的单一依赖，最终在牛市拐点或风险事件中集中爆发，导致投行从 “狂欢顶端” 坠入 “衰落谷底”。吴老师团队通过案例复盘，将其核心原因拆解为四大真相：
（一）真相一：盲目扩张杠杆，牛市狂欢变 “杠杆绞杀”
大牛市中，部分投行受 “赚快钱” 诱惑，大幅提升杠杆率扩张自营、两融等业务，一旦市场回调，高杠杆便成为 “致命绞索”。这是投行在牛市中衰落最常见的诱因，典型案例比比皆是：
吴老师团队测算，牛市中杠杆率超过 5 倍的投行，在市场回调 30% 后，亏损概率达 92%，远超杠杆率 3 倍以内投行的 25%。“杠杆是把双刃剑，牛市放大收益，熊市放大亏损”，正是这些投行衰落的核心注脚。
