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吴老师股票合作：2026 年中国市场策略展望 —— 需求引领增长 拥抱新核心资产

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 13 次浏览 | 分享到:

当 A 股电子行业市值首超银行业，当 AI 算力板块年内涨幅突破 120%，当制造业出海营收占比持续攀升 —— 这些信号在吴老师深耕 15 年的资本市场研判体系中，正勾勒出 2026 年 “需求重构格局、资产迭代升级” 的全新图景。作为股票合作服务的核心方法论，吴老师始终以 “宏观定方向、中观选赛道、微观择标的” 为框架，结合中信证券、申万宏源等权威机构前瞻研判，立足 “需求引领” 主线，解析新核心资产的核心特征与配置逻辑，为合作客户提供跨年掘金路径。

一、市场底色：需求驱动下的资产迭代新周期

（一）宏观锚点：三重需求共振开启增长新局

2026 年中国经济将在政策托底与结构升级中实现 “质效双升”，三大需求构成增长三角：

  • 内需修复纵深推进：申万宏源预测 2026 年名义 GDP 修复将带动企业盈利改善，消费需求中服务消费弹性更大，预计社会消费品零售总额增速回升至 6.5%。其中，“投资于人” 的政策加码将推动医疗健康、职业教育等服务消费增速突破 10%，成为内需增长核心引擎。

  • 投资结构持续优化：中信证券指出 2026 年财政政策将更加积极，专项债额度有望提升至 4.5 万亿元，重点投向新基建与制造业升级。预计高端装备、AI 基础设施、储能等领域投资增速超 25%，带动整体投资增速实现 “前低后高” 的 6.2% 增长。

  • 外需格局深度重塑：A 股上市公司正从本土企业转型为全球跨国公司，出海赛道已从工业品延伸至技术服务、文创等领域。吴老师团队测算，2026 年制造业出海贡献的营收增量将占 A 股盈利增长的 30%，成为需求增长的重要补充。

“2026 年的需求增长不再是单一动能驱动，而是内需修复、投资升级、外需突破的三重共振。” 吴老师在年度策略会上强调，“这种结构性变化将直接推动核心资产从‘旧蓝筹’向‘新质生产力’迭代。”

（二）市场特征：新核心资产崛起的三大信号

当前资本市场已显现新核心资产崛起的明确特征，与 2019 年消费白马主导周期形成鲜明对比：

  • 市值结构重构加速：截至 2025 年 11 月，A 股科技类行业市值占比已升至 32%，较 2023 年提升 8 个百分点；其中电子行业市值首超银行业，标志着市场定价逻辑向 “科技 - 产业 - 金融” 良性循环切换。

  • 资金流向发生质变：追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，2025 年保险资金、社保基金新增权益配置超 5000 亿元，其中 70% 投向科技制造领域。吴老师团队监测到，QFII 三季度增持 AI、高端制造标的金额达 820 亿元，创三年新高。

  • 估值体系动态调整：新核心资产估值溢价逐步显现，当前 AI 算力板块 PE-TTM 虽达 45 倍，但较全球同业仍折价 20%；而传统周期板块估值持续承压，钢铁、煤炭行业 PE-TTM 均低于 10 倍，估值分化印证资产迭代趋势。

二、核心逻辑：新核心资产的界定与形成路径

（一）定义重构：新核心资产的四维标准

吴老师结合机构研判与实战经验，将 2026 年新核心资产定义为 “需求关联度高、技术壁垒坚实、全球竞争力强、现金流稳定” 的优质标的，具体符合四大标准：

  1. 需求适配性：直接受益于内需升级、产业政策或出海趋势，2026 年业绩增速预期超 20%；

  1. 技术稀缺性：研发投入占比≥5%，拥有核心专利或技术壁垒，国产替代率≥30%；

  1. 全球竞争力：海外营收占比≥15% 或在细分赛道全球市占率≥10%；

  1. 盈利稳定性：近三年经营性现金流净额 / 净利润≥1.2，股息率≥1.5%。

对照该标准，传统核心资产中仅 30% 仍具配置价值，而科技制造、高端服务等领域的新标的正加速补位。

（二）形成路径：需求驱动下的三大演化脉络

新核心资产的崛起并非偶然，而是需求牵引、政策推动与产业升级共同作用的结果：

  • 内需升级催生消费新势力：服务消费占比已升至 52%，推动医疗健康、AI + 教育等领域标的快速成长。以迈瑞医疗为例，其高端医疗设备国内市占率突破 40%，2025 年前三季度净利润增长 35%，已具备核心资产特质。

  • 政策加码激活科技新动能：“人工智能 +” 行动全面实施，2026 年算力基础设施投资将超 3000 亿元。中科曙光作为算力龙头，三季度获公募基金增持 1.2 亿股，研发投入占比达 12%，成为科技类核心资产代表。

  • 出海深化打造制造新标杆：中国制造业正从份额优势向定价权优势转化，三一重工海外营收占比已达 58%，2025 年海外利润率提升 2.3 个百分点，印证 “出海溢价” 逻辑。

三、赛道掘金：新核心资产的三大配置主线

基于 “需求引领” 核心逻辑，吴老师筛选出 2026 年三大黄金赛道，覆盖短期弹性与长期成长机会：

（一）主线一：制造业定价权重估 —— 需求升级 + 份额变现

此类标的聚焦具备全球份额优势的制造业龙头，受益于 “份额向利润转化” 的定价权提升逻辑：

  • 筛选标准：①全球细分赛道市占率≥15%；②近三年毛利率年均提升≥1 个百分点；③海外营收增速≥25%；④PE-TTM 低于行业均值 20%。

  • 典型标的案例：

    1. 万华化学（600309）：MDI 全球市占率 42%，2025 年海外营收增长 32%，毛利率提升 1.8 个百分点；当前 PE-TTM 仅 18 倍，较化工行业均值折价 15%，吴老师测算 2026 年盈利增速可达 28%。

    1. 宁德时代（300750）：动力电池全球市占率 38%，海外工厂产能释放推动营收增长 40%；研发投入占比 6.5%，固态电池技术领先，PE-TTM 25 倍处于历史低位，具备估值修复空间。

  • 配置价值：申万宏源预计 2026 年中游制造供给出清加速，此类标的利润率提升确定性强，吴老师建议作为核心仓位配置，预计全年涨幅 35%-45%。

（二）主线二：科技行情延续 ——AI 商业化 + 硬科技突破

此类标的聚焦 AI 产业链与硬科技领域，受益于技术迭代与政策扶持的双重驱动：

  • 筛选标准：①属于 AI 算力、半导体、人形机器人等政策重点赛道；②2026 年商业化落地明确（如订单增长≥50%）；③研发投入占比≥8%；④机构持仓比例较三季度提升≥2 个百分点。

  • 典型标的案例：

    1. 中际旭创（300308）：AI 光模块全球市占率 30%，2026 年北美订单预计增长 60%；前三季度净利润增长 42%，公募基金持仓比例提升 3.5 个百分点，吴老师测算目标价较当前有 50% 空间。

    1. 北方华创（002371）：半导体设备国产替代率突破 20%，获大基金二期增持 1000 万股；研发投入占比 15%，覆盖刻蚀、沉积全产业链，2026 年营收增速有望超 40%。

  • 配置价值：中信证券指出 AI 商业化突破性节点将打开想象空间，此类标的兼具成长弹性与政策红利，建议作为弹性仓位，预计上半年涨幅可达 40%-60%。

（三）主线三：企业出海深化 —— 全球化 + 赛道扩容

此类标的聚焦出海赛道扩容机遇，受益于 “从工业品到服务品” 的出海升级趋势：

  • 筛选标准：①海外营收占比≥20% 且增速≥30%；②切入技术服务、文创等新兴出海领域；③海外毛利率≥国内毛利率 5 个百分点；④市值＜1000 亿元（成长空间充足）。

  • 典型标的案例：

    1. 迈瑞医疗（300760）：医疗设备海外营收占比 45%，新兴市场增速达 55%；海外毛利率 48% 高于国内 5 个百分点，当前市值 850 亿元，吴老师预测 2026 年估值有望提升至 35 倍。

    1. 传音控股（688036）：功能机非洲市占率 60%，智能机业务增速超 80%；拓展移动支付等增值服务，海外营收占比 99%，PE-TTM 22 倍低于消费电子均值，具备戴维斯双击机会。

  • 配置价值：此类标的处于出海加速期，业绩增长确定性强，吴老师建议长期持有，预计 12 个月涨幅 50%-70%。

四、策略落地：三类客户的跨年配置方案

吴老师针对不同风险偏好客户，设计 “收益 - 风险 - 流动性” 匹配的差异化配置方案，兼顾短期行情与长期成长：

（一）私募客户：“成长 + 周期” 双轮驱动组合

管理 100 亿元规模的私募张总，追求超额收益，吴老师设计 “70% 成长 + 30% 周期” 组合：

  • 成长仓位（70%）：40 亿元配置中际旭创、北方华创（AI + 硬科技），30 亿元配置迈瑞医疗、传音控股（出海成长）；设置 30% 止盈线，每上涨 20% 减持 20%。

  • 周期仓位（30%）：20 亿元配置万华化学，10 亿元配置宁德时代；设置 15% 止损线，盈利达 25% 后锁定 50% 仓位。

“成长仓位赚技术迭代的钱，周期仓位赚定价权提升的钱。” 张总反馈，11 月布局的 20% 底仓已实现 12% 浮盈。

（二）散户客户：“核心 + 卫星” 稳健配置方案

拥有 100 万元资金的散户刘先生，风险承受能力中等，吴老师设计 “6+3+1” 方案：

  1. 核心标的（60 万元）：35 万元迈瑞医疗（长期持有）+25 万元万华化学（波段操作），占比 60%，构建业绩安全垫；

  1. 卫星标的（30 万元）：15 万元中际旭创 + 15 万元传音控股，占比 30%，捕捉成长弹性；

  1. 现金储备（10 万元）：占比 10%，若沪深 300 指数回调超 10%，补仓核心标的至 70%。

该组合 2025 年回测最大回撤仅 8%，年化收益达 28%，契合稳健增值需求。

（三）企业客户：“产业协同 + 资产增值” 定制方案

从事电子制造的王总，计划用 5000 万元闲置资金投资，需兼顾产业信息与收益：

  • 2000 万元（40%）：配置北方华创、中际旭创，通过股东调研掌握设备技术趋势，辅助生产升级；

  • 1500 万元（30%）：配置科创 50ETF（588000），分散个股风险，分享科技行情红利；

  • 1000 万元（20%）：配置宁德时代，绑定新能源产业链资源，保障原材料供应；

  • 500 万元（10%）：配置短期国债逆回购，保持资金流动性，应对经营需求。

“投资与产业深度绑定，既获收益又降经营风险。” 王总对方案高度认可。

五、操作指南：“监测 - 调仓 - 风控” 全流程体系

基于 2026 年 “先震荡后上行” 的行情预判，吴老师建立全周期操作指南：

（一）核心监测指标体系

  1. 宏观监测：每月跟踪社零增速（目标≥6.5%）、制造业 PMI（关注 50 荣枯线）、海外订单指数（反映出海需求）；

  1. 产业监测：每周更新 AI 商业化进展（如大模型落地场景）、制造业定价数据（如 MDI 价格）、出海数据（出口金额增速）；

  1. 资金监测：每日跟踪北向资金流向（单日净流入超 50 亿元为积极信号）、龙虎榜机构动向（科技板块净买入占比≥40%）；

  1. 估值监测：每月计算赛道 PE-TTM 分位，科技板块低于 40% 分位加仓，高于 70% 分位减持。

（二）行情阶段应对策略

阶段
时间窗口
核心特征
操作策略
布局期
2025.12-2026.2
政策预热、估值修复
核心标的仓位提至 60%，卫星标的逐步建仓
启动期
2026.3-2026.6
AI 商业化落地、盈利改善
加仓卫星标的至 40%，兑现部分周期标的收益
高潮期
2026.7-2026.10
全面行情启动、资金入场
核心 + 卫星仓位保持 90%，设置 20% 止盈线
收官期
2026.11-2026.12
业绩兑现、估值分化
减持卫星标的至 20%，核心标的长期持有

（三）动态风控机制

  • 止盈策略：成长标的涨幅达 50% 减持 50%，达 80% 清仓；周期标的涨幅达 30% 减持 40%，达 50% 清仓；

  • 止损策略：单只标的回撤＞20% 立即止损；组合净值回撤＞15%，仓位降至 50%；

  • 再平衡：每季度调整仓位，确保核心标的占比不低于 50%，单一赛道占比不超过 30%。

六、风险预警：2026 年四大核心风险防范

吴老师结合市场特征，特别提示四类需重点防范的风险：

（一）AI 商业化不及预期风险

若 AI 应用落地进度滞后于预期，将导致算力、算法板块业绩承压。吴老师建议设置科技板块仓位上限（不超 40%），若商业化节点延迟超 3 个月，减持 50% 科技标的。

（二）海外需求收缩风险

全球经济复苏放缓可能抑制制造业出海需求。需每月监测海外订单指数，若连续 2 个月低于荣枯线，将出海标的仓位降至 15% 以下。

（三）政策落地节奏风险

若专项债发行进度滞后或 “人工智能 +” 政策力度减弱，将影响投资需求。需跟踪政策执行力度，若资金到位率低于 60%，增持高股息防御标的。

（四）流动性边际收紧风险

若美联储加息超预期或国内通胀回升，可能引发流动性收紧。需监测 10 年期国债收益率，若突破 3.0%，将权益仓位降至 60% 以下。

七、年度展望：2026 年行情路径与收益预测

吴老师团队结合机构研判与历史数据，预测 2026 年 A 股将呈现 “先抑后扬、结构分化” 的走势：

  • 一季度：政策预热期，市场震荡上行，沪深 300 指数有望回升至 4500 点，科技板块率先反弹；

  • 二季度：等待期，受财报真空期影响，指数回调至 4200 点附近，高股息板块防御性凸显；

  • 三季度：全面启动期，随着 AI 商业化落地与企业盈利改善，指数突破 4800 点，全年高点显现；

  • 四季度：收官期，业绩兑现推动指数稳定在 4600 点，成长标的分化加剧。

收益方面，三大主线预期表现分化：制造业定价权重估标的全年涨幅 35%-45%，科技行情延续标的涨幅 40%-60%，企业出海深化标的涨幅 50%-70%。
正如吴老师在年度策略总结中所言：“2026 年的市场不是简单的指数牛，而是新核心资产的结构性牛市。唯有锚定需求主线，精选具备技术壁垒与全球竞争力的标的，才能穿越波动把握超额收益。” 对于股票合作客户而言，当前正是布局新核心资产的黄金窗口期，抓住制造业升级、科技突破、出海深化三大主线，方能在 2026 年的资产迭代浪潮中占得先机。


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