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融资成本低位运行下的投资机遇：私募基金老吴的解读与财富同行之道

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-28 | 1491 次浏览 | 分享到:

（二）衡量维度：多维指标构建完整判断体系

为精准判断融资成本是否处于低位运行区间，老吴团队构建了一套多维度的衡量指标体系，而非单一依赖某一利率指标。这套体系主要包含四个核心维度：
一是政策利率维度，以央行公布的MLF（中期借贷便利）利率、SLF（常备借贷便利）利率为核心，这两类利率是市场利率的“锚”，其持续下行是融资成本低位运行的重要信号；二是市场利率维度，涵盖银行间市场DR007（银行间存款类机构7天期质押式回购利率）、国债收益率（1年期、10年期）、企业债券收益率（AAA级、AA级）等，市场利率的持续走低，反映了市场资金供求关系宽松；三是企业融资成本维度，以金融机构人民币贷款加权平均利率、企业债券发行加权平均利率为核心，直接反映企业获取资金的实际成本；四是融资效率维度，以企业贷款审批周期、债券发行成功率、股权融资规模增速等指标为补充，融资效率的提升是融资成本低位运行的重要体现。
老吴强调，判断融资成本是否处于“低位”，需结合历史数据进行纵向对比，同时结合经济周期、通胀水平进行横向分析。例如，当前10年期国债收益率处于2.5%左右的水平，较过去十年均值下降约1.2个百分点，结合当前温和的通胀水平与经济复苏节奏，可判断当前融资成本处于历史低位运行区间。

（三）核心特征：持续性、普惠性与结构性并存

结合当前市场环境，老吴总结出融资成本低位运行的三大核心特征：
一是持续性特征。当前融资成本低位运行并非短期政策刺激的结果，而是宏观经济调控、金融供给侧改革、经济结构转型等多重因素长期作用的结果。从政策导向来看，央行通过持续深化利率市场化改革，完善LPR形成机制，引导金融机构降低实际贷款利率，这一趋势具有较强的持续性；从经济基本面来看，当前经济处于复苏阶段，需要宽松的流动性环境与较低的融资成本提供支撑，短期内融资成本大幅上行的概率较低。
二是普惠性特征。与以往部分时期融资成本下降主要惠及大型企业、国有企业不同，当前融资成本低位运行更具普惠性。通过定向降准、普惠小微贷款支持工具、政府性融资担保体系建设等政策，金融机构加大了对小微企业、民营企业、科技创新企业等薄弱领域的支持力度，这些领域的融资成本下降幅度甚至超过了大型企业，有效缓解了“融资难、融资贵”问题。
三是结构性特征。融资成本低位运行并非“一刀切”的全面下行，而是呈现出显著的结构性差异。对于信用资质优良、盈利能力强、符合国家产业政策的企业，融资成本下降更为明显；而对于信用资质较差、高耗能、高污染的企业，融资成本依然较高，甚至面临融资约束。这种结构性特征，正是政策引导资金优化配置的具体体现，也为投资者指明了核心投资方向。
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