私募基金老吴解读：南向资金爆买科技巨头超10亿港元，机遇与布局指南

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-28 | 25 次浏览 | 分享到:

在老吴看来，估值优势是南向资金持续加仓港股科技股的核心驱动力之一。经过2025年10月以来的调整，港股科技板块的估值已回落至历史低位，具备极强的吸引力。从核心估值指标来看，截至12月28日，恒生科技指数的市盈率（TTM）仅为28.6倍，低于近5年平均值的35.2倍，更低于A股创业板指42.1倍的市盈率水平；市净率（PB）为3.1倍，同样处于历史分位的25%以下。对于追求长期价值投资的南向资金而言，这种估值洼地效应无疑具有强烈的吸引力。

具体到个股层面，核心科技巨头的估值优势更为显著。以中芯国际为例，截至12月28日，公司港股股价对应的市盈率（TTM）为45.3倍，而其A股股价对应的市盈率高达89.7倍，AH溢价率超过98%，南向资金通过港股通买入中芯国际，能够以更低的成本享受公司成长红利。同样，小米集团-W的市盈率仅为22.5倍，低于全球同行业平均水平，阿里巴巴-W的市盈率也仅为24.8倍，处于历史低位区间。老吴分析指出，南向资金的核心构成包括公募基金、险资等机构资金以及个人投资者，其中机构资金更注重估值的安全性与性价比，在港股科技股估值回落至历史低位时逆势加仓，本质上是一种价值投资的布局行为。

此外，人民币汇率的企稳回升也进一步强化了港股科技股的估值吸引力。2025年以来，随着国内宏观经济稳步复苏，人民币汇率逐步摆脱贬值压力，呈现企稳回升态势。对于南向资金而言，人民币升值意味着兑换港元的成本降低，同时投资港股科技股获得的港元收益兑换回人民币时也能实现额外增值，这一因素进一步提升了港股科技股的配置性价比，成为推动南向资金流入的重要辅助因素。

（二）产业逻辑支撑：AI与半导体需求爆发，科技巨头业绩改善

如果说估值优势是南向资金买入的“安全垫”，那么产业趋势的向好与企业业绩的改善则是资金长期持有并持续加仓的核心支撑。2025年以来，全球AI产业持续爆发，半导体行业需求稳步复苏，为港股科技巨头带来了明确的成长机遇，这也是南向资金重点加仓中芯国际等半导体企业、云知声等AI企业的核心原因。

从半导体行业来看，申万宏源证券研报指出，AI和主流消费推动晶圆代工行业需求高增长，目前全球晶圆代工行业仍处于扩张阶段，无论是晶圆产能、先进封装，还是技术升级，皆在满足不断增长的AI需求，预计这一趋势将在未来三年持续推动市场实现两位数的年复合增长率。中芯国际作为国内晶圆代工领域的龙头企业，直接受益于这一行业趋势，近期已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，进一步验证了行业需求的旺盛。业绩层面，中芯国际2025年三季度财报显示，公司营收同比增长12.3%，净利润同比增长18.5%，业绩增速显著提升，这也是南向资金单周净买入超10亿港元的核心逻辑之一。

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