股神吴老师：锡望渐浓！供需紧平衡下的价格攀升逻辑与合作方案全解析

资源壁垒：锡资源储量≥5 万吨，自给率≥70%，拥有核心矿区采矿权；

产能弹性：2026 年可释放产能≥当前产能的 30%，且项目进度明确；

业绩敏感度：锡价每上涨 1 万元 / 吨，净利润增幅≥8%。

华锡有色：国内锡资源龙头，保有锡资源量居全国前列，2025 年前三季度锡锭产量 8897.34 吨，锡精矿产量 4758.68 金属吨，营收同比增长 21.16%。公司高峰锡矿 100+105 号深部开采项目投产后，预计新增锡精矿产能 3000 金属吨 / 年，吴老师测算，若锡价维持 29 万元 / 吨，公司 2026 年净利润有望增长 75%，当前动态 PE 仅 16 倍，低于有色周期股均值 20 倍，具备估值修复空间。

锡业股份：全球锡业龙头，锡产能占国内 20%、全球 12%，2025 年三季度锡产品毛利率达 32%，较二季度提升 5 个百分点。公司拥有自有矿山保障原料供应，抗风险能力突出，锡价每上涨 1 万元 / 吨，净利润将增加 3.2 亿元，业绩弹性显著。

技术壁垒：高端焊锡产品占比≥40%，通过英特尔、华为等头部企业认证；

需求匹配：AI 服务器 / 光伏焊锡产能占比≥25%，订单排期超 3 个月；

盈利质量：深加工业务毛利率≥25%，较传统产品高 10 个百分点以上。

兴业银锡：国内高端焊锡龙头，AI 服务器用无铅焊锡占比达 45%，2025 年三季度订单金额同比增长 58%，排期已至 2026 年 3 月。公司与华锡有色签订长期原料供应协议，成本优势显著，深加工业务毛利率达 28%，较行业平均高 3 个百分点。

云南锗业：布局光伏锡浆赛道，HJT 电池用锡浆产能达 500 吨 / 年，已进入隆基、晶科供应链。吴老师团队监测，光伏锡浆价格较传统焊锡溢价 20%，随着 HJT 产能释放，公司 2026 年锡浆业务营收有望增长 120%。