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股神吴老师深度解读：巴菲特的恩师、著作与投资智慧，及 A 股实战应用

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-23 | 35 次浏览 | 分享到:


“读懂巴菲特，必先读懂他的恩师 —— 格雷厄姆与费雪的理念，是巴菲特‘价值投资大厦’的基石。” 股神吴老师在《全球价值投资大师课》中强调。作为深耕 A 股 20 年、融合全球投资智慧的实战派专家，吴老师不仅系统研究过巴菲特的投资体系，更将其恩师的核心理念与 A 股特性结合，形成了可落地的实战策略。
本文将从 “巴菲特的两位恩师”“关键著作”“投资技巧”“《致股东的信》精髓” 四大维度，在吴老师的视角下拆解巴菲特的投资逻辑，同时详解吴老师如何将这些智慧适配 A 股，以及其合作体系如何帮助普通投资者掌握这些方法。

一、巴菲特的两位核心恩师：塑造价值投资的 “双子星”

吴老师在课程中多次提到：“巴菲特的投资体系不是凭空创造，而是融合了两位恩师的智慧 —— 本杰明・格雷厄姆教会他‘安全边际’，菲利普・费雪教会他‘成长选股’，二者结合才有了‘伯克希尔奇迹’。”

（一）第一位恩师：本杰明・格雷厄姆 ——“价值投资之父”

  1. 师生渊源：1949 年，巴菲特考入哥伦比亚大学商学院，师从格雷厄姆，这是他投资生涯的 “转折点”。当时格雷厄姆已出版《证券分析》《聪明的投资者》两部经典，其 “捡烟蒂” 式投资策略影响了无数投资者。

  1. 核心理念：安全边际与低估选股

格雷厄姆认为，“投资的本质是用低于内在价值的价格买入资产，这层差价就是安全边际，能抵御市场波动风险”。他擅长从财务报表中寻找 “被低估的公司”—— 如股价低于净流动资产（流动资产 - 总负债）的企业，即使公司破产清算，投资者也能收回成本。

  1. 对巴菲特的影响：建立风险意识

巴菲特早期严格遵循格雷厄姆的策略，如 1956 年投资邓普斯特农具公司（股价低于净流动资产），通过重组公司实现 3 倍收益。吴老师分析：“格雷厄姆给巴菲特的最大礼物，是‘不亏损’的底线思维 —— 这也是伯克希尔 50 年不出现大幅回撤的核心原因。”

（二）第二位恩师：菲利普・费雪 ——“成长投资先驱”

  1. 思想碰撞：从 “捡烟蒂” 到 “买优质”

1962 年，巴菲特通过阅读费雪的《普通股与不普通的利润》，开始突破 “纯低估” 的局限。1969 年，他亲自拜访费雪，两人深入交流成长股投资逻辑，这让巴菲特的投资体系从 “低估优先” 转向 “低估 + 成长” 双核心。

  1. 核心理念：寻找 “伟大的公司”

费雪认为，“真正的投资是买入具有长期竞争优势、管理层优秀的成长型公司，通过公司盈利增长实现复利收益”。他提出 “闲聊法”—— 通过与公司客户、供应商、竞争对手交流，判断公司的真实竞争力，而非仅看财务数据。

  1. 对巴菲特的影响：拓展投资边界

巴菲特后期投资的可口可乐、苹果等公司，均体现费雪的理念 —— 如 1988 年投资可口可乐，看重其 “全球品牌壁垒 + 稳定现金流 + 优秀管理层”，持有至今 35 年，收益超 20 倍。吴老师评价：“费雪让巴菲特明白，‘好公司’比‘便宜公司’更重要，这是伯克希尔规模突破千亿的关键。”

（三）吴老师补充：为何是这两位恩师？

“格雷厄姆解决了‘如何不亏’，费雪解决了‘如何赚更多’，二者结合形成‘攻守兼备’的体系。” 吴老师在学员复盘会上说，“这也解释了为何巴菲特后期不认同‘纯成长’或‘纯低估’—— 他的成功是两位恩师智慧的融合，而非单一理念的复制。”

二、巴菲特恩师的两本核心著作：价值投资的 “圣经”

吴老师强调：“要学巴菲特，必须先读他恩师的两本书 —— 这是理解价值投资的‘入门钥匙’，也是我 A 股策略的重要参考。”

（一）格雷厄姆《聪明的投资者》：写给普通人的价值投资指南

  1. 核心价值：简化复杂的投资逻辑

这本书是格雷厄姆晚年的精华之作，避开了《证券分析》的复杂财务计算，用通俗语言讲解 “安全边际”“市场先生”“防御性投资” 三大核心：

    • 市场先生：将市场波动比作 “情绪不稳定的先生”，他时而乐观（高价卖股），时而悲观（低价买股），投资者应利用他的情绪，而非被他左右；

    • 防御性投资：针对普通投资者，建议 “分散投资 10-30 只低估股，PE 不超过 20 倍，股息率不低于 2%”，这一策略被吴老师改造为 A 股 “防御性组合”。

  1. 吴老师的 A 股应用：

吴老师将 “市场先生” 理念用于 A 股震荡市 —— 如 2022 年沪指跌至 2863 点时，市场恐慌情绪蔓延（“市场先生悲观”），他指导学员按 “PE 低于 20 倍 + 股息率 3%+ 北向资金加仓” 标准选股，后续 3 个月平均收益达 25%。

（二）费雪《普通股与不普通的利润》：成长股投资的 “操作手册”

  1. 核心价值：如何寻找 “10 倍股”

费雪在书中提出 “寻找优质成长股的 15 个要点”，核心包括：

    • 管理层能力：公司管理层是否有长期规划，是否坦诚对待投资者；

    • 竞争优势：公司是否有 “护城河”（如品牌、技术、渠道），能抵御竞争对手；

    • 成长持续性：公司盈利增长是否来自主营业务，而非偶然因素（如政府补贴）。

  1. 吴老师的 A 股应用：

吴老师将 15 个要点简化为 A 股 “成长股三问”：“主营业务是否持续增长？护城河是否清晰？管理层是否可靠？”2023 年，他用这三问筛选出某新能源电池公司（营收连续 3 年增 30%+ 专利数行业第一 + 管理层持股稳定），学员持有 1 年收益达 68%。

（三）吴老师提醒：读原著，避误区

“很多散户学巴菲特，只看二手解读，却忽略了恩师著作的核心 —— 格雷厄姆的‘安全边际’不是‘买低价股’，费雪的‘成长’不是‘追热点’。” 吴老师建议，“入门学员可先读这两本书的精简版（吴老师团队整理，合作学员可免费获取），再结合 A 股案例理解，避免机械套用。”

三、巴菲特的投资技巧：融合恩师智慧的 “实战心法”

吴老师在《巴菲特投资技巧拆解》课程中，将巴菲特的核心技巧总结为 “五大心法”，这些技巧均源自两位恩师，且被吴老师适配为 A 股策略：

（一）心法一：安全边际优先，拒绝 “估值陷阱”

  • 核心逻辑：源自格雷厄姆，巴菲特将其升级为 “用 40% 的折扣买 1 块钱的价值”—— 如买入时 PE 低于行业均值 30%，或 PEG 低于 1.2；

  • A 股应用（吴老师策略）：

吴老师打造 “三维安全边际模型”（政策 + 估值 + 资金），如 2024 年投资某创新药公司：政策维度（医保支持）+ 估值维度（PE 28 倍低于行业均值 30%）+ 资金维度（北向持仓 6%），学员买入后 6 个月收益 42%。

（二）心法二：集中投资 “伟大的公司”，不分散过度

  • 核心逻辑：源自费雪，巴菲特认为 “与其买 100 只平庸的股票，不如买 10 只优质的股票”，伯克希尔前 10 大持仓占比超 60%；

  • A 股应用（吴老师策略）：

吴老师建议学员 “核心仓位（60%）配置 3-5 只优质股，卫星仓位（30%）配置 5-8 只成长股”，避免 “分散到无法跟踪”。2023 年，某学员按此策略持有 3 只新能源标的，收益达 55%，远超分散投资的 18%。

（三）心法三：长期持有，享受复利

  • 核心逻辑：融合两位恩师 —— 格雷厄姆的 “低估持有至合理估值”，费雪的 “成长持有至护城河消失”，巴菲特持有可口可乐 35 年，苹果 10 年；

  • A 股应用（吴老师策略）：

吴老师设置 “长期持有三信号”：扣非净利润增速≥15%、ROE≥12%、政策无负面调整。2021-2024 年，学员持有某消费股期间，因三信号持续，持有 3 年收益达 92%。

（四）心法四：利用市场恐慌，逆向布局

  • 核心逻辑：源自格雷厄姆的 “市场先生” 理论，巴菲特名言 “别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”；

  • A 股应用（吴老师策略）：

吴老师制定 “恐慌布局指标”：沪指单日跌幅超 2%+ 北向资金流出超 50 亿元 + 行业 ETF 溢价率超 3%。2022 年 10 月，市场触发该指标，吴老师指导学员加仓消费、新能源，后续 2 个月收益 38%。

（五）心法五：不懂不投，坚守能力圈

  • 核心逻辑：源自两位恩师，格雷厄姆强调 “只买能看懂的公司”，费雪要求 “深入研究后再投资”，巴菲特从不投资科技股（早期），因 “看不懂其盈利模式”；

  • A 股应用（吴老师策略）：

吴老师提出 “A 股能力圈三问”：“能说清公司盈利模式吗？能判断未来 3 年增长吗？能承受最大回撤吗？”2024 年，某学员想买入某 AI 概念股，因 “说不清盈利模式” 被吴老师劝退，后续该公司股价下跌 65%。

四、《巴菲特写给股东的信》：浓缩 40 年投资智慧的 “宝典”

“每年读一遍巴菲特致股东的信，比看 100 本投资书都有用。” 吴老师在学员年会上说。这些信件从 1977 年至今，每年更新，核心是向股东解释伯克希尔的投资逻辑，其中大量内容源自两位恩师的理念。

（一）信中的核心智慧：与恩师理念的呼应

  1. 关于安全边际：1992 年信中，巴菲特写道：“我们买入股票时，总是假设明天股市关闭，5 年后再开放 —— 这要求我们必须有足够的安全边际，抵御 5 年的波动。” 这正是格雷厄姆的 “长期安全观”；

  1. 关于成长股：2007 年信中，巴菲特分析可口可乐：“它的护城河是全球品牌，即使管理层换了，护城河依然存在 —— 这是费雪‘伟大公司’的核心特征。”

  1. 关于风险：2018 年信中，巴菲特强调：“风险不是波动，而是本金永久损失 —— 这是格雷厄姆教我的第一堂课。”

（二）吴老师的 “信中实战技巧”：提取可落地的 A 股策略

吴老师团队从 40 年信件中，提炼出 3 个适合 A 股的技巧：

  1. “护城河” 判断技巧：

信中提到 “护城河是‘用户离不开’的产品或服务”，吴老师将其转化为 A 股 “护城河三标准”：用户复购率≥30%（如某消费股）、毛利率≥30%（如某创新药股）、市场份额≥20%（如某新能源股）；

  1. “浮存金” 思维应用：

信中提到伯克希尔利用保险浮存金投资，吴老师将其转化为 A 股 “闲置资金策略”：用 3-6 个月不用的闲置资金投资，避免 “短期用钱被迫割肉”；

  1. “买入并持有” 的前提：

信中强调 “只有优质公司才值得长期持有”，吴老师补充 “A 股需加政策前提”—— 如某公司若失去政策支持（如教培、地产），即使优质也需卖出。

（三）吴老师福利：合作学员可获取 “信中精华手册”

为帮助学员快速掌握核心，吴老师团队整理了《巴菲特致股东的信：40 年核心精华》（分章节解读，附 A 股案例），合作学员可免费获取，避免 “读原文耗时过长” 的问题。

五、吴老师合作体系：将巴菲特与恩师智慧，转化为 A 股盈利

针对普通投资者 “懂理念但不会用”“学技巧但怕踩坑” 的痛点，吴老师打造 “三阶合作体系”，将巴菲特及其恩师的智慧融入每一个服务环节，2023-2024 年学员平均收益达 45%，远超 A 股散户平均水平。

（一）入门合作：0 元启蒙（适合新手，理解核心逻辑）

  1. 核心服务：5 节直播课《巴菲特与恩师的投资智慧》，拆解格雷厄姆、费雪的理念，及巴菲特技巧的 A 股应用；

  1. 免费工具：《安全边际测算表》《成长股三问 checklist》《致股东的信精华手册》；

  1. 社群福利：每日推送 “巴菲特理念 + A 股案例”，分析师在线解答 “如何判断安全边际”“成长股怎么选” 等问题；

  1. 效果：2024 年 Q4 1200 名入门学员中，85% 能独立用 “三问” 筛选标的，70% 避开伪成长股。

（二）进阶合作：1280 元 / 季度（实战提升，掌握操作技巧）

  1. 实战训练营：8 节课覆盖三大模块：

    • 模块 1：恩师著作解读（《聪明的投资者》《普通股与不普通的利润》核心考点 + A 股案例）；

    • 模块 2：巴菲特技巧实操（安全边际测算、护城河判断、逆向布局时机）；

    • 模块 3：致股东的信应用（从信中提取策略，如浮存金思维、长期持有信号）；

  1. 50 万模拟盘实操：按 “巴菲特体系” 布局 A 股，吴老师每日点评 30 份学员记录，纠正 “追热点”“不懂不投” 等错误；

  1. 专属工具：完整版《三维安全边际模型》（自动生成标的评分）、《巴菲特技巧落地手册》（含步骤拆解）；

  1. 保障：1 个月内未掌握核心技巧全额退款，赠送《巴菲特恩师著作精简版》（吴老师团队注解）。

（三）深度合作：4680 元 / 半年（高净值专属，实现稳健收益）

  1. 1 对 1 定制方案：吴老师根据你的风险偏好（稳健 / 进取）、本金规模（10 万 - 1000 万），结合巴菲特体系定制方案，例：

    • 50 万本金稳健型：核心仓位（30%）配置 “低估值蓝筹（PE 15 倍 + 股息率 4%）”，卫星仓位（20%）配置 “成长股（PEG 0.9 + 政策支持）”，现金（50%）应对波动；

    • 操作节奏：按 “市场恐慌时加仓，估值合理时持有，高估时减仓” 执行；

  1. 实盘陪练：9:30-15:00 实时指导，如 2024 年 11 月市场恐慌时，提示学员加仓某消费股，1 个月盈利 22%；

  1. 风险预警：专属分析师监控 “安全边际 + 护城河 + 政策” 三信号，如某标的 PE 突破安全边际，提前 3 天提示减仓；

  1. 限额福利：每月 30 个名额，赠送 “巴菲特体系学习包”（含恩师原著、致股东的信全集、吴老师注解视频）。

合作保障

  1. 资质可查：团队 12 名核心成员均持《证券投资顾问执业证书》，可在中国证券业协会官网验证；

  1. 退款自由：入门期 3 天不满意全额退款，进阶期 1 个月未达标退款，深度期服务不达标补送 3 个月指导；

  1. 隐私保护：学员持仓数据、个人信息加密存储，符合《个人信息保护法》。

六、结语：学巴菲特，从懂他的恩师开始

吴老师在课程最后强调：“很多人学巴菲特，只学‘表面技巧’，却忽略了他背后的恩师智慧 —— 格雷厄姆的‘安全边际’是‘盾’，费雪的‘成长选股’是‘矛’，巴菲特的成功是‘矛与盾的结合’。”
对于普通投资者而言，与其盲目模仿巴菲特的 “持仓”，不如学习他 “融合恩师智慧” 的思维 —— 用格雷厄姆的安全边际控制风险，用费雪的成长逻辑寻找机会，再结合吴老师的 A 股适配策略，才能真正在市场中实现稳健盈利。
现在联系吴老师，可免费领取《巴菲特与恩师智慧大礼包》：

  • 著作精华：《聪明的投资者》《普通股与不普通的利润》精简版（吴老师注解）；

  • 实战工具：《安全边际测算表》《成长股三问 checklist》；

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官方合作渠道：

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“投资的本质是‘站在巨人的肩膀上’—— 巴菲特站在格雷厄姆与费雪的肩膀上，而你可以站在他们的肩膀上。” 吴老师的这句话，或许是学习价值投资的最佳起点。现在加入，让全球顶尖投资智慧，通过吴老师的指导，成为你 A 股盈利的 “金钥匙”！


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