（三）路径三：市场化 AMC “做精细分”—— 聚焦科创、房地产纾困等细分领域
市场化 AMC（如某科创 AMC、某房地产纾困 AMC）机制灵活、决策效率高，适合聚焦 “细分领域、专业场景” 不良资产，打造 “细分壁垒”，避开与国有、地方 AMC 的直接竞争：
吴老师强调：“市场化 AMC 的‘错位’在于‘专业与细分’—— 国有 AMC 做‘广度’，地方 AMC 做‘区域’，市场化 AMC 做‘深度’，三者各有领域，互不争抢，才能形成行业良性竞争格局。”
三、吴老师讲股：AMC 板块的投资逻辑与标的筛选
对投资者而言，AMC 板块的机会不在于 “全行业普涨”，而在于 “筛选专注主业、错位清晰” 的优质标的。吴老师团队结合行业本质与财务数据，总结出 AMC 板块的 “投资三原则” 与 “标的筛选四指标”，帮助投资者避开陷阱、把握机会。
（一）投资三原则：紧扣 “主业 + 错位” 核心
原则一：优先选择 “主业聚焦” 的 AMC：避开主业收入占比低于 60%、涉足房地产 / 金控的 AMC，优先选择主业占比 80% 以上、不良处置收入增速超 10% 的标的；
原则二：匹配 “错位定位” 的 AMC：若看好 “大型复杂不良”，选择国有 AMC（如中国信达）；若看好 “区域中小微”，选择地方 AMC（如江苏 AMC 关联上市公司）；若看好 “细分科创不良”，选择市场化 AMC（如某科创 AMC 关联标的）；
原则三：关注 “政策红利” 的 AMC：不良处置行业受政策影响大，优先选择 “获得地方政府支持、不良 ABS 发行便利” 的 AMC（如 2025 年获得央行再贷款支持的某地方 AMC，处置资金成本降低 1.5 个百分点）。
（二）标的筛选四指标：用数据验证 “专注与能力”
