中金黄金（600489）：
核心优势：国内最大的黄金生产企业，2025 年黄金产量预计 45 吨，占全国总产量的 18%；金价每涨 10%，净利润预计增长 28%（测算自公司 2025 年半年报）；
催化剂：2025 年 Q4 新增 3 座金矿投产，产能同比扩张 25%，预计 2026 年净利润突破 60 亿元，同比增长 35%；
操作策略：当前股价 28 元，对应 PE 22 倍（低于行业平均 25 倍），支撑位 26 元（5 日均线），压力位 32 元（前期套牢盘）；可在 26-28 元建仓，仓位不超过 15%，目标价 32 元，止损位 25 元。
山东黄金（600547）：
核心优势：海外布局领先，澳大利亚、加纳金矿贡献 25% 产量，规避国内资源税风险；2025 年 Q3 净利润 22 亿元，同比增长 32%，业绩弹性高于同行；
风险提示：海外金矿受地缘政治影响较大（如加纳政策变动），需关注公司海外业务公告；
操作策略：当前股价 35 元，PE 24 倍，支撑位 33 元，目标价 40 元；适合在 33-35 元建仓，仓位不超过 12%，止损位 32 元。
核心逻辑：不同于矿山企业，冶炼企业盈利依赖 “加工费 + 金价波动”，加工费相对稳定，金价上涨时额外受益于库存增值；
业绩支撑：2025 年 Q3 加工费收入 8 亿元，同比增长 15%，库存黄金因金价上涨带来 1.2 亿元增值收益；
操作策略：当前股价 18 元，PE 18 倍（估值最低的黄金股），支撑位 17 元，目标价 21 元；适合保守型投资者，仓位不超过 10%。
核心优势：国内规模最大的黄金 ETF，最新规模达 650 亿元，流动性好（单日成交额超 20 亿元），跟踪误差小（年化跟踪误差 0.3%）；
吴老师讲股：复盘历次股灾救市方案，A 股投资者该懂的风险应对逻辑
2025-11-20
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