储能业务成增长主力：特斯拉上海储能超级工厂投产后，全球产能突破 80GWh，占 2025 年全球新增储能装机的 50%。其 Megapack 产品单套需 3MWh 锂电池，按全年 60GWh 装机测算，拉动锂电池需求达 45GWh，占全球储能锂电需求的 28%。国内标的公司凭借 98% 的产品良率（高于行业 2 个百分点），拿下特斯拉 8GWh 储能订单，交付周期覆盖至 2026 年二季度。

人形机器人开辟增量蓝海：Optimus V3 版本完成工厂测试，2026 年一季度量产目标 10 万台，每台需 5kWh 定制锂电池，2027 年需求将达 500GWh—— 相当于 2025 年全球动力电池总需求的 15%。标的公司采用 “叠片工艺 + 硅基负极” 技术，已通过特斯拉送样测试，初期供货占比达 30%。

电动车业务夯实基本盘：特斯拉 2025 年全球销量预计突破 180 万辆，带动动力电池需求 120GWh。4680 电池占比提升至 45%，标的公司配套的磷酸铁锂正极材料三季度供应量同比增长 65%，同时在东南亚布局 Pack 工厂，物流成本降低 15%。

锂矿产能放量碾压成本：四川甘孜、江西宜春锂矿三季度产量达 1.2 万吨 LCE，同比激增 120%，生产成本低至 3.8-4.2 万元 / 吨，较行业平均水平低 40% 以上。自有矿供应使锂电池业务毛利率提升至 28%，显著高于同行 22% 的均值。2026 年产能将扩至 8 万吨 LCE，实现原料完全自给。