吴老师股票合作：北交所 2025 年 11 月点评 —— 新能源调整下的缩量冰点与反弹机遇

机构资金逆市布局：三季报数据显示，公募基金已开始增持北交所标的，中欧北证 50 指数基金增持长虹能源（836239）2.16 万股，华夏广发北交所精选基金新晋太湖雪十大股东；吴老师团队监测到，11 月以来龙虎榜中机构专用席位净买入北交所个股达 3.2 亿元，主要集中在贝特瑞（835185）、连城数控（835305）等龙头标的。

流动性边际改善：尽管整体成交额萎缩，但北证 50 成分股的流动性相对稳定，11 月日均换手率达 1.2%，较非成分股的 0.4% 显著更高；其中贝特瑞日均换手率维持在 2.3%，显示核心标的仍受资金关注，为后续反弹提供流动性基础。

上游价格短期回调：受短期供需错配影响，长江动力型磷酸铁锂价格在 11 月上旬出现 5.3% 的回调，从 37350 元 / 吨降至 35400 元 / 吨，导致北交所能源金属企业盈利能力预期下修。吴老师团队测算，磷酸铁锂价格每下跌 10%，相关北交所企业净利润将平均下滑 15%-20%，市场担忧情绪加剧。

A 股板块传导效应：11 月以来申万电池板块下跌 8.7%，宁德时代、德方纳米等龙头股的调整情绪传导至北交所，导致贝特瑞等关联标的跟随下跌。数据显示，北交所新能源个股与 A 股电池板块的相关系数达 0.82，显著高于其他板块的 0.4-0.6 区间。

流动性虹吸效应：A 股市场 11 月 IPO 募资规模达 520 亿元，较 10 月增加 35%，叠加国债逆回购利率上行至 2.8%，部分资金从北交所撤出，加剧市场调整压力。北交所投资者开户数在 11 月环比下降 12%，散户资金离场明显。

政策支持力度加码：近期监管层多次提及 “完善北交所制度供给”，市场预期后续将出台做市商扩容、降低交易门槛等政策；同时国家发改委《新型储能规模化建设专项行动方案》明确 2027 年装机目标，将直接利好北交所储能相关标的，贝特瑞等企业已进入电网侧储能供应商名单。

新能源价格企稳信号：截至 11 月 19 日，长江动力型磷酸铁锂价格已连续 3 日企稳，部分头部企业开始上调报价，预计 12 月初将进入回升通道。吴老师测算，若价格反弹至 37000 元 / 吨以上，北交所新能源企业四季度净利润增速将回升至 25% 以上，修复市场预期。